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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

准确时间： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“几年上大一个月批销服务流程受厂家直销链上拖累，但估算仍可受惠于木浆资金朝下，显著性检验上大一个月创收上涨仅2%，而首季则呈负上涨。”这家银行看来，上大一个月使用纸巾服务流程运营的毛利率将见顶，达15.1%，并发挥获得盈利模式环比上升升27%。下大一个月这家银行估算销量资金百分比将为14%，环比上升走弱1.4个月利率，并利于获得盈利模式上涨加快速度至33.5%，而创收上涨则相当于14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安全国在洗脸巾金融产品流程上表面“醒目”，从就在今年11月推出的年报中就可听出：受洗脸巾金融产品流程卖出和其他的金融产品流程投资回报扩大，2020恒安全国营业额达224.96亿，环比的增加9.6%；经营的净收入达56.8亿，环比的增加4.6%；净净收入39.07亿，环比的增加2.8%。执行董事官宣了初期派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至17年底，恒安集團印染总生产量达142十万吨。湿面纸金融产品也可以连续推新受人生产者喜欢的超迷你型包装机湿面纸外，也推出了湿厕纸及新生儿卫生卫生湿巾、消毒杀菌卫生卫生湿巾，进步骤括展国产湿面纸贸易市面分额，以后保护和统筹推进在国产湿面纸贸易市面的领导人的地位。  
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